场外新增服务资本入市志愿不强是行情高度受制的关头，而量能缺乏会使盘中频频震撼，经过量能的聚积来泯灭阻力，行情仍会保持在2745—2885点箱体震撼区间。

　　IF1108主力合约持仓小幅增添，申明盘面不合有所减轻，距3.4万手的持仓鉴戒线再有一段间隔，显现处于低告急区。周一副度不大但全天都处于较着陡坡调解，后市股指震撼清算央求还在，但墟市轮动下行格式未改。

　　小盘股是风向标，大盘股是不变器。比来大盘股外部彼此角力，对消了下跌及着落的气力，使得指数连结了横向清算趋向。指数要有所行为，一方面要看银行股的显示，要追踪处所融资平台对银行的作用；另外一方面，要看二三线乡村限购布景下地产股的显示，咱们以为房价着落并非股价着落的充实前提，而限购则大概直接作用衡宇的须要，这是个新题目，需求注重地产股对行情作用。

　　今朝墟市环绕通胀及经济运转争辩一贯，这必定是一个谁也说不清晰的话题，最少在眼下，根本面还是迷雾重重，代价投资轻易遭到估值瓶颈的作用。是以，看微观选行业作设置装备摆设，一定能构成高效的投资。淡化行业，重视主旨，将偏重心放在个股的部分遴选上，也许有所收成。

　　周一期指持仓量较前一买卖日有所增添，显现多空不合较大，今朝指数已运转在后期的清算地区，在不冲破以前，只可采取高抛低吸的买卖体例，或是做好资本办理，期待新一轮趋向行情的呈现。

　　指数要冲破，依靠两点身分：1.现有热门板块只做部分调解或赓续连结上攻态势。2.发生新的热门。周一墟市显现热门正有往多元化标的目的成长的趋向。联合今朝的量能状态和策略面的不变，思索进取冲破的几率仍是较大的。

　　重心解读两条动静，一是近来房地产调控策略麋集出台，二三线乡村限购将会明显压抑房地产商的投资总量。二是资本税鼎新必将会鞭策资本品价钱上涨，将主推PPI再度爬升，与按捺通胀分道扬镳。从层面看，二者都将对周期性板块发生压抑，估计短时间内股指会有所调解。

　　大盘周一持续窄幅震撼态势，而中小板和创业会板都已涉及半年线，短线或面对调解压力。因为盘面热门未几和告急指数再度运转到高告急四周，咱们以为大盘大概将面对一个短的调解进程。操纵上倡导投资者逢高减持手中收获的中小盘个股筹马，等调解后从新补回，仓位则倡导降到三成四周。

　　跟着墟市反弹的连续，沪深融资融券墟市的交投人气已周全复原，停止上周五两市已延续17个买卖日的日融资买入额跨越10亿元，到今朝两融余额总范围已站稳300亿元上方。上周个股做多买卖亮点颇多，继华夏神华、河北钢铁被大范围买入后，上周五中联重科又现过亿买单。

　　从交投数据看，跟着大盘反弹，沪深墟市融资融券做多热忱已周全复原。停止7月15日，两市日融资买入额已延续17个买卖日保持在10亿元上方。此中7月4日至8日，沪深日融资买入范围算计跨越88亿元；4日买卖额到达20亿元上方。而当周两市的融券贩卖量则大范围减弱。

　　数据显现，上周两市共融资买入77.98亿元，比前周有比较较着的降幅；同时融资了偿额66.41亿元，环比缩水约12%。14日，两市融资融券余额总范围冲破300亿元，这间隔沪深两融余额站上200亿元过来了约13周，比从100亿元到200亿元的堆集罕用了2周工夫。

　　据上证报资讯统计，停止15日开盘，沪深融资融券余额总范围到达302.45亿元，此中融资余额299.69亿元，占比99.09%；融券余量1956.89万股，对应融券余额2.77亿元，这一范围与三周前根本至关。

　　与大盘构造性下跌相对于应，近来的融资融券墟市也显现出了个股买卖热度连续爬升的特性。上周两融墟市交投放量的同时，在个股的融资买入上也是亮点频出。

　　沪贴心易所宣布的明细数据显现，7月11日，华夏神华被多头融资买入跨越9000万元，成为当日做多范围最大的个股；第二天其日融资额又到达7680万元之多。12日，河北钢铁呈现过亿买单，日融资买入跨越1.25亿元，但当日该股融资了偿额也跨越8400万元。

　　上周五，中联重科呈现大范围买入，日融资买入额冲破亿元，到达1.06亿元，同时当日该股有约7200万元的融资了偿额，显现其净做多范围仍有3300余万元，其融资余额也被敏捷推升至6.9亿元。

　　依照中联重科颁发的上半年功绩预报，公司估计上半年归属于母公司的净成本为软妹币约40亿元至46亿元，比上年同期增加约80%至110%。中联重科诠释功绩变更缘由称，陈述期内公司不停推出适销产物，赢余才能不停晋升，发卖支出较客岁同期有较大幅度晋升。

　　招商证券研报以为，中联重科二季度功绩环比上涨超越墟市预期。估计公司本年首要的增加点是混凝土机器、塔机和环卫机器，得益于房地产投资稳步增加和休息力替换。估计上半年净成本靠近通告中的下限，EPS靠近下限0.75摆布，二季度净成本环比仍进步23%。招商证券上调基准利率其功绩展望约14%，估计2011年、2012年EPS为1.32元、1.70元，对应11年的PE仅12倍。陈述以为具备合作力的设备制作业龙头公司公道PE应在18倍摆布，目的价23.7元，对应当股再有45%的下跌空间。

　　停止上周五开盘，两市在买卖个股中融资余额排名前五位的划分为华夏安全、兴业银行、中信证券、特变电工和西山煤电，前二者融资余额仍在10亿元上方；沪深融券余量排名前五位的方向证券划分是紫金矿业、万科A、华裔城A、华夏联通、中联重科，此中前四者融券余量范围跨越110万股。

　　7月18日shibor利率承续上周震撼走势，隔夜、2周利率有所回落而1周、1月利率又现上升。隔夜和2周利率划分降落23.16和38.34个基点，报收于3.6367%和5.5733%；1周和1月则划分上涨42.92和10.91个基点，收于4.5217%和5.4200%；3月、6月期利率赓续小幅降落，9月、1年期利率则连续走高。shibor利率团体程度已回落至近几月较低名望，近来策略面相对于真空使得墟市资本面得以喘气。

　　周一墟市并没有明白的策略、音讯作用，然则墟市上对通胀压力再升的耽忧再次舒展。固然由猪肉、食物价钱指导的一轮价钱下跌无望在财产撑持下获得减缓，然则粮油、损耗品等价钱似有昂首之势。央行夸大赓续对峙妥当泉币策略以不变时值及连结经济不变增加，是以月内央行再次晋升入款筹办金率、共同公然墟市操纵接收活动性的几率较大。而提准、公然墟市操纵将再次对墟市资本面构成压力。

　　周一股指环绕周五开盘点位睁开震撼，损耗类各股相对于强势，而动力、金融等板块再次下探。日成交量于上周根本持平，显现今朝墟市仍难以明白标的目的，股指上攻缺少有用动能共同，墟市感情仍待策略、动静的进一步安慰。估计将来股指仍将赓续箱体震撼蓄势，投资者可存眷下方均线名望支持逢低慎重做多。 （作家单元：宏源期货）

　　东边证券研讨员宣布陈述指出，公司是RFID财产同盟协理事长单元，介入了国度RFID平安尺度及物联网行业利用尺度的拟定。因为食粮畅通音讯触及国度大众秘密，这一行业必定像金税工程相通由多数企业主宰，公司已研发顺利食粮畅通管融会决方案并在江苏常州、内蒙巴彦淖尔、河南郑州等地顺利试点，将来无望成为行业的寡头掌管者之一，也将成为食物平安溯源体例范畴的墟市带领者。软件营业不变高速增加和训练财产不停强大将晋升公司团体毛利率。初次赐与公司买入评级。（东边证券）

　　国泰君安证券研讨员宣布陈述指出，主业大输液出产线增加安稳，塑料安瓿出产线和全主动智能灯检机的墟市远景具备迸发力，是晋升公司短时间功绩的保证。公司是海内打针剂出产装备的抢先企业。首要产物包罗各种大输液出产线和安瓿打针液出产线等打针剂方剂出产线%以上的支出来自卑输液出产装备，销量及发卖额居行业第一，出产手艺已靠近国际国内程度。鉴于新产物发卖的假定，估计公司2011⑵013年EPS为1.04元、1.64元、2.35元，同比增54%、58%、43%。赐与增持评级，华体会官网目的价42元。（国泰君安）

　　鉴于养殖景气角，咱们近来一向微弱保举民和股分。咱们在 6 月20 日的陈述中《掌控功绩超预期种类和细份子行业时机》曾提示大师民和、正邦都将会进取批改赢余展望，倡导重心存眷。在6 月21 日《鸡苗价钱高企下的方向遴选》陈述中上调基准利率民和11 年赢余展望至1.37 元，思索增发摊薄0.96元。在7 月10 日的行业报中《山东调研简报：看好从海参养殖到禽类养殖》咱们再次倡导微弱存眷民和。

　　公司行为海内最大的商品代鸡苗出产企业，完整享用鸡苗价钱进取时带来的功绩弹性。按照咱们最新的追踪浮现，鸡苗价钱近来呈现加快下跌，从6 月21 日至7 月13 日短短缺乏一个月工夫，鸡苗价钱从3.9*.1/羽到4.6*.8元/羽，涨幅达18%，按照咱们测算鸡苗价钱每下跌0.1 元，可增厚公司EPS0.16 元。短时间鸡苗价钱的下跌，晋升民和功绩的联想空间。

　　对下半年鸡苗价钱走势，取决于供应端开释。商品代鸡苗的量决议于怙恃代鸡苗的供应。怙恃代鸡苗本年1 季度呈现较强的补栏。从怙恃代鸡苗补栏到商品代鸡苗出栏今后要推27 周摆布，大要到8* 月份。思索到三季度节日身分，鸡苗价钱有支持。

　　民和 4 月18 日通告再融资方案：拟不低于19.36 元价钱刊行4500 万股，召募8.4 亿元，用于扩大下流养殖和宰杀营业。

　　在鸡苗高企的布景下，公司的功绩超预期是大几率事务。咱们上调基准利率公司目的价27.9⑶3.6 元，对应11 年30⑶5 倍PE华体会买入评级。

　　⑴公司2011 年1⑹ 月完结交易支出30815.32 万元、净成本3000.68 万元，同比增幅划分为14.36%、371.35%。因为公司上半年完竣全资子公司西安老孙家饭庄交易楼名目股权让渡取得2224.50 万元投资净收益，故人易成本增速远高于支出增速。在扣除十分常性损益后，归属上市公司净成本为749.11 万元，同比增幅为19.65%，与支出增幅相婚配。上半年公司完结每股收益0.15 元，功绩根本契合预期。

　　二、2011 年天下园艺展览会在西安工作部署会，这对公司的餐饮主业有着直接的拉动感化。1⑹ 月餐饮支出23669.96 万元，支出增速达17.33%，但因为年头以后餐饮采办价钱的连续下跌而拉动团体筹划本钱的晋升，公司餐饮毛利率略有降落，降幅为-0.33%。下半年跟着各种假日的到来，旅客的损耗将进一步动员公司餐饮支出，估计整年餐饮支出增速将达20%摆布。

　　⑶陈述期内，公司主动成长包罗多个老牌号品牌袖珍连锁店的三百工程，上半年，共开设大中型特点店2 家，成长老牌号便当店、连锁店23 家，完竣老牌号庞大革新革新名目11 个。今朝，公司运营网点总额近70 家，此中袖珍连锁店、便当店（）为39 家，餐饮连锁的筹划形式已初具范围。别的，高陵食物产业园已于客岁顺遂建成投产，将来其食物加产业将成为除餐饮之外的另外一大主交易务。

　　四、公司于2011 年2 月23 日颁发定向增发预案，拟于不低于10.7 元的价钱、刊行不跨越4200 万股股分，召募约4.3 亿元资本用于西安饭庄东南大学街总店楼体重修、运营网点创新革新及后勤进级革新名目。此中西安饭庄革新名目将于2013 年完竣，估计将为上市公司孝敬净成本1737 万元。别的两个名目将为公司持久赢余才能的晋升最出主动孝敬。

　　五、综上，2011 世园会将拉动整年公司团体功绩，将来公司在地区内老牌号餐饮连锁的扩大仍具有必定后劲，别的经过增发将办理限制上市公司成长中资本缺乏的题目。估计2011⑵013 年EPS 划分为: 0.25 元、0.27 元、0.36 元；PE 划分为：43.73 倍、41.27 倍、30.86 倍。思索到将来定向增发名目将晋升公司的团体赢余才能，咱们赐与保举评级。6 个月目的价12.5 元。（华泰证券（601688））

　　长江证券（000783）研讨员宣布陈述指出，近来对森马衣饰停止了调研，与公司董秘就公司计谋及运营环境停止了深切相同。公司近几年成长敏捷，公司森马品牌成绩于休闲服行业迅速成长，熟手业中处于抢先职位；公司童装巴拉巴拉品牌在童装墟市中处于美满超过对方的有利形势，童装行业成长较低级，公司在此行业中已堆集了至关的经历。公司在不停强大的同时，增强研发，供给各类性的产物，满意消费者不停变革的须要，同时公司增强供给链办理，以顺应不停生长的需求。估计2011⑵013年主交易务支出划分为90.9六、129.1四、177.67亿元，对应的EPS划分为2. 四、3.4九、4.72元，今朝墟市价钱为52.1元，对应PE划分为21.七、14.9⑶11.04倍。赐与公司“微弱保举”投资评级。（长江证券）

　　公司克日颁发了 2011 年上半年功绩预增通告，2011 年1⑹ 月份估计完结归属于母公司净成本1.37⑴.58 亿元，同比增加30%**0%。完整契合咱们以前估计公司本年上半年功绩增加40%的预期。

　　步步高上半年新开 8 家超市门店，门店扩大方面契合预期，咱们估计整年超市新增服务门店20 家，颠末外籍团队过来18 个月来的革新，上半年超市同店增速14%，此中革新后门店同店增加到达25%，结果明显；百货方面本年将赓续持续客岁的迅猛增加，1⑹ 月份发卖增加30%以上，占公司支出比重进一步上涨，长沙河西店的逐步能干及将来几年5⑹ 个肯定性乡村归纳体下沉名目的开出，都为百货营业供给连续增加能源。

　　如咱们此前估计，上半年净成本增速无望到达40%，超墟市预期，功绩拐点将进一步获得确认。公司超市营业已渡过磨合期，将来6 个月将赓续连结较快开店状况，进而鞭策光泽年赓续连结迅速增加态势，同时百货营业成长急转直下。咱们保持2011⑵013 年EPS0.8二、1.15 和1.61 元的赢余展望和买入评级，目的价29元。（广发证券（000776））

　　公司功绩增加契合预期。按照中期快报表露，公司交易支出3.69亿元，同比增加44.13%，归属于母公司净成本0.46亿元、同比增加54.91%，折合每股收益1.04 元，同比增加40.54%，功绩契合咱们预期。

　　1.行业呈迅速增加态势。上半年，鉴于定制衣柜行业特点的不停突显，业内助士以为行业增加契合预期，该细分范畴已顺利不停抢占手工与制品衣柜墟市。日前，跟着达芬奇、卡森国际国内等所谓高端家具企业黑幕的暴光，咱们自负以中高端为主的定制衣柜墟市将迎来消费者的深切熟悉，墟市远景杰出。

　　2.公司运营形式获得墟市必定。公司处于定制衣柜行业龙头职位，在该行业迅速成长、抢占衣柜墟市份额的同时，公司将以其品牌化及龙头职位超过对方的有利形势朋分此生长盛宴。而对公司自己而言，其品牌、怪异的经销商轨制、和范围效率一向以后都是咱们看好其功绩连续增加的三风雅面。中期快报的表露，显现出上述三方面超过对方的有利形势在墟市中取得的杰出收益，致使企业效率有较大幅度晋升，运营形式获得必定。

　　3.公司本钱掌握较好。公司1⑹月成本总数0.57亿元、同比增加51.83%，归属于母公司净成本0.46亿元、同比增加54.91%，由此可看出公司本钱用度掌握较好，不由于营业的增加致使本钱用度的迅速上涨，进而腐蚀成本所得。

　　下半年，跟着定制衣柜行业的淡季到来，和公司渠道扶植的完竣和募投名目的达产，咱们以为在公司运营形式获得墟市必定的环境下，产物发卖墟市远景广漠，将来将连结连续性增加。

　　鉴于以上概念，估计公司2011⑵013年交易支出划分为10亿元、15亿元和20.25 亿元，完结净成本划分为1.53亿元、2.32亿元和3.08亿元，复合增加率划分为49.64%及54.22%。估计2011⑵013年公司的EPS划分为2.87元、4.35元和5.76元， 、对应PE为28倍、18倍、14倍，保持买入-A投资评级，6个月目的价90元，对应PE为31倍。

　　告急提醒：房地产墟市的连续调控将对公司发卖带来打击；行业合作赓续加大，进而致使赢余低于预期。

　　1、事务概括 1.投资6836.11万元扶植血液污染工程手艺中间。 2.投3000万元资本及2100万元流动物业与武汉同济病院合伙征战控股子公司停止大输液出产（3000万袋通俗软袋输液，2000万袋腹膜透析液），公司控股51%。

　　2、剖析与判定 进一步解释公司高端医治性输液企业的定位 这两个名目进一步解释，公司并不是保守意思的大输液企业，公司是高端医治性输液企业。今朝在血液污染范畴已构成了以血液滤过置换液、腹膜透析液、肾移植用器官庇护液（在研）等系列产物，同时公司的肠外养分（脂肪乳、氨基酸）和代血浆等范畴已有所结构。 血液污染工程中间的成立奠基公司在该范畴的手艺气力与抢先超过对方的有利形势 血液污染工程中间的成立奠基公司在该范畴的手艺气力与抢先超过对方的有利形势。该名目是公司已在该范畴获得必定的功效的根底长进行的，该中间的成立将晋升公司的研发气力，进步血液污染医治程度，奠基公司在血液污染范畴的抢先职位。 控股子公司征战契合公司成长需求 投资征战控股子公司使公司的输液产能获得保证，同时下降公司在南边墟市的运送本钱。该名目新增服务0.3亿袋普液产能，算计产能1.85亿袋。估计本年销量约1.1亿袋。公司产物是大输液财产进级的标的目的，互助方有800万袋的须要，是以该输液基地产能的消化完整不题目。该名目新增服务2000万袋腹膜透析液产能。如咱们后期陈述所述，该墟市远景广漠，思索上该名目公司算计产能是5000万袋，对应每一年约5万患者的利用量。现在朝潜伏患者集体是100万人，跟着卫生部对腹透的推行，咱们以为墟市足以消化5万人的用量。

　　3、赢余展望与投资倡导 咱们以为公司将最大水平得益于国度对临了期肾病的保证。该营业具备较高的功绩弹性。临时不思索股权鼓励方案实行的作用，估计将来三年划分完结EPS0.42元、0.55元和0.77元。股权鼓励的实行大概作用将来三年EPS0.024元、0.089元、0.057元。因为看好公司的久远成长及功绩弹性，保持微弱保举的投资评级。

　　公司的热缩质料有三大类，损耗电子热缩质料、汽车热缩质料、高铁热缩质料。环球来看，公司热缩质料的墟市份额在15%⑵0%，美国瑞凯的墟市份额为60%，墟市份额仍有不停扩大的空间。

　　2010 年高铁热缩质料确认支出8000 万（东北地域某个客运专线和京沪高铁部门路段），2009 年仅确认1000 多万，将来营收取决于高铁投资速率。高铁的毛利率在40%**0%。以我国高铁总历程1.2 万千米计较，高铁热缩质料的墟市容量在10⑵4 亿元之间。思索到海内只要长园经过了高铁认证和热缩质料仍无望在机车和检验车上获得利用，将来2⑶ 年，高铁热缩质料仍无望连结高速增加的态势。 1.2 汽车热缩质料汽车热缩质料首要利用在线束上，一辆车用到热缩质料的代价在100⑵00 元（10⑶0 万元的车型，好比广本、群众、、海马）。公司出产的汽车热缩质料在机能上和海外的产物不区分，但海外产物的单价是公司产物的5⑹ 倍，首要缘由是海外厂商产物的商全程时间间较长。今朝，公司热缩质料的互助火伴是德尔福（德尔福公司原为通用汽车公司的零零件子公司，在汽车电子、汽车零零件和体例集成手艺方面处于天下抢先职位，2009 年环球发卖额高达203 亿美圆），长园不直接和汽车整车企业产生营业来往。日本住友是环球最大的汽车热缩质料供给商。

　　公司的产能是12~13 个亿，若是汽车热缩质料方面的墟市有冲破的话，将会进步很快。这块产线的通用性很强。客岁做到6.5 亿元。

　　核岛热缩质料在主动做相干的墟市，快的话比来两个月有后果，这代表了一个手艺品级，具备标记性的感化。于此同时，在兵工船舶方面的应用也将有所冲破，这方面的质料首要是用在管道、毗连的处所。今朝海内兵工船舶首要是美国瑞凯公司的产物。今朝海内相干产物强迫性国产化的文献已出台，对公司这种热缩质料的龙头企业是庞大利好。咱们也等候公司在这方面有所冲破。

　　上海维安的PTC 给多家环球庞大电子企业供货，占isound 和iaggrandize 的供货比率20%，占Nokia 的供货比率70%。3G 手机和苹果Isound 的毛利率能够到达50%。通俗手机和札记本的PTC 毛利率在30%摆布。上海维安的2010 年产能4 亿片，2011 年产能将到达8 亿片。环球电路庇护元件的墟市范围在60 亿美圆摆布，此中过压庇护占48%的墟市，过流庇护占52%的墟市。本年PTC 营收增速在70%摆布，跟着不停开辟新客户和损耗电子行业成长，将来几年PTC 营收年均增速无望到达40%以上，毛利率晋升将使得净成本增速更快。

　　公司的电力装备营业包罗继电庇护与综自、电缆附件、SF6 环网柜、电子互感器、微机五防。（湘财证券）

　　中报功绩略高于咱们此前预期。公司2011 年上半年完结交易支出12.3 亿元，同比增加24.2%，交易成本1.8亿元，同比降落8.1%，归属母公司净成本1.74 亿元，同比增加26.6%（交易成本和净成本增速分歧首要是当局补贴同比增加313%而至）。周全摊薄EPS0.57 元，略高于咱们中报前瞻中的预期0.54 元。

　　酵母产销范围连续扩大，但中国进口支出增速放缓。公司现有酵母产能11 万吨，估计上半年酵母产物销量5 万吨，同比增加17%，完结发卖支出11.3 亿元，同比增加21.4%，此中，海内支出增加30.7%；海外发卖支出4.6 亿元，同比增加15.3%，增速有所放缓。咱们以为公司依托现有海外大经销商停止墟市拓展已遇瓶颈，将来仅能完结行业天然增加的速率，若从头完结迅速增加需要增强对海外墟市的渠道渗入并增添响应手艺。今朝公司高管及发卖团队已动手构开国外营销系统。

　　糖蜜价钱下跌致归纳毛利率同比下滑 4.2%。2010/2011 制糖期公司糖蜜采办价钱在1200⒀00 元/吨，同比下跌20%摆布，因为公司存货本钱采取进步前辈先出法，上半年糖蜜本钱压力连续上涨，上半年公司归纳毛利率31.8%，同比下滑4.2 个百分点，此中二季度毛利率31.4%，同比下滑5.1 个百分点，较一季度环比下滑0.8 个百分点。毛利率同比大幅下滑是交易成本呈现同比降落的关头缘由。

　　最坏期间已过，三季度赢余拐点将现。①食物增加剂风浪持久利好发酵行业龙头。上半年食物增加剂风浪对酵母短时间须要构成反面作用，咱们估量公司4 月份发卖支出不到1.5 亿元，但国度严查食物增加剂也促进庞大食物企业更减轻视食物平安，采办范例的增加剂产物，5 月份酵母产物须要上升，估计公司完结发卖支出1.8 亿元，6 月份支出跨越3 亿元；同时，公司酵母味素销量迅速增加，估计上半年销量为1 万吨摆布（客岁整年1.3万吨）。②糖蜜本钱压力延缓，毛利率无望环比上升。今朝国际国内糖蜜到港价低于海内价钱10%摆布，且公司已争夺到必定入口配额，下半年公司可经过入口糖蜜减缓本钱压力；二季度海内糖蜜价钱已企稳，假使糖蜜价钱赓续下跌下半年公司或将择机降价。咱们估计本钱压力减缓和高毛利率产物占比晋升将鞭策三季度归纳毛利率环比上升，同比持平。

　　保持“买入”评级。估计2011 年公司酵母系列产物总产能到达13 万吨以上，2012 年产能达18.5 万吨（此中1季度埃及1.5 万吨酵母投产、7 月柳州2 万吨酵母投产（含酵母味素产能1 万吨）、年末德宏州2 万吨酵母投产），新名目投产为公司将来两年功绩连续增加奠基产能根底。估计11⒀ 年 EPS 划分为1.19/1.52/1.99 元，以后股价对应11⒀ 年PE30/23/18 倍，公司季度赢余低点已现，下半年毛利率无望恶化，且三季度增发询价煽动有助于投资者进一步融会公司持久生长逻辑，保持“买入”评级。（申银万国证券研讨所）

　　咱们近来调研伊利股分后，以为伊利无望迎来中报行情，来由包罗：⑴估计中报支出增加28%摆布，无望高于墟市预期。二、孩子奶、金领冠奶粉发卖超预期。⑶行业合作面对拐点，伊利中报交易用度率无望降落0.5⑴个百分点。四、估计增发范围无望削减至50 亿元摆布。持久看，伊利无望反复03 年后美的、格力的小说，2015年估计支出760 亿，目的市值1000 亿。短时间看，中报支出成本无望双双超墟市预期，倡导投资者主动设置装备摆设，驱逐中报行情。

　　上半年伊利各产物奇迹部发卖增加喜人。此中液奶支出估计增加28%摆布，奶粉增加无望靠近30%，酸奶增加估计超25%，冷饮增加估计20%摆布。

　　得益于中产阶层的突起后的损耗进级，伊利产物构造连续改良。上半年，伊利高毛利产物占比仍在不停进步：液奶中，估计高端金典占液奶支出5%摆布；孩子奶支出在10 年增加207%的环境下，上半年增速仍无望超100%，今朝占液奶支出比重估计超10%；舒化奶占液奶支出估计5%以上。走量然则微利的白奶占比估计降落到40%摆布。奶粉中，估计婴幼儿奶粉占比已晋升至60%（08 年前仅占30%）。高端金领冠（1 阶段金领冠奶粉900g 末端售价230 元摆布，已和入口奶粉主力价位至关）上半年支出增加无望超50%，占伊利奶粉支出无望超10%。

　　中报交易用度率得益于行业合作改良，估计同比降落0.5⑴ 个百分点。本年乳业合作较着改良（1** 月行业用度率降落1 个百分点）的缘由包罗：⑴乳成品企业出产答应证重审中，45%的乳企被镌汰出局。二、宁高宁出任蒙牛董事会主席，中粮更善于财产链调整而非末端价钱战。⑶颠末多少年高于敌手的用度加入比率，伊利客岁支出已根本追上蒙牛。

　　本年起的伊利、蒙牛无望反复03 年后格力、美的之小说。93-03 年格力、美的的净利率划分由7.5%、13.2%降落至03 年的3.4%和1.2%，跟着行业会合度进步和两家自建渠道解脱对国美苏宁的依靠，客岁两家的净利率已上升至7.1%和4.2%。反应在股价上，03 年于今两家公司险些每一年跑赢墟市，累计划分跑赢申万A 指266%和532%。

　　伊利 2015 年支出无望达760 亿，目的市值1000 亿。客岁乳成品行业支出1900 亿摆布，假设将来5 年CAGR15%、2015 年伊亨通占率20%（10 年以行业支出测算伊亨通占率为16%），届时伊利支出将达760 亿。行业龙头理当享有高于行业均匀程度的成本率（今朝伊利较着低于行业均匀成本率是不畸形的），假设2015 年伊利净利率晋升至6.6%，赐与20XPE，2015 年目的市值1000 亿。

　　增发额应辩证对待，存鄙人调大概。大量增发一方面是对EPS 的短时间摊薄（若增发50 亿股本夸大19.1%），另外一方面手握大量现款也为公司中持久成长夯实根底，同时令约大批财政用度（伊利10 年末物业欠债率70.6%，蒙牛仅为40.9%。假设融资范围50 亿，按一年期入款利率3.5%计较即可孝敬1.8 亿利钱支出）。

　　估计伊利中报主业支出增加 28%摆布，净利增加72%，确认投资收益1.56 亿后现实增加117%摆布，年内目的价25 元。倡导投资者近来主动设置装备摆设，结构中报行情。估计11⒀ 年伊利增发摊薄前EPS 划分为0.914 元、1.186元和1.425 元，同比增加88%、30%和20%，对应11⒀ 年主业净利率划分为3.5%、4.2%和4.2%，主业同比增加68%、45%和20%。摊薄后EPS（假设融资范围50 亿）划分为0.767 元、0.996 元和1.196 元，对应11⒀PE25倍、19 倍和16 倍。按25 倍12PE 计较年内目的价25 元，目的市值476 亿元，2015 年目的市值1000 亿元。预期差较着，倡导买入。（申银万国证券研讨所）

　　上周五，物联网板块股票涨幅较大，此中中航电测下跌10%、汉威电子（300007）下跌7%、海康威视（002415）、大立科技（002214）、航天音讯（600271）、中瑞思创（300078）等多只个股下跌幅度跨越3%。

　　物联网策略慢慢落实，加入本色性阶段。从2009 年提议感知华夏开端，物联网就遭到大师的存眷，本年物联网策略慢慢落实，物联网将从后期的见识加入本色性成长阶段。按照《华夏证券报》报导，物联网成长指点定见和物联网“12五”计划已成稿，今朝在收罗定见；我国首批5 亿元物联网专项基金呈报事情已煽动，公有600 多家企业呈报，物联网专项基金全体50 亿元，估计 5 年内分发终了，专项资本将重心撑持物联网关头焦点手艺及重心产物的研发和财产化，企业层面将开端得益。7 月13 日，国祖传感器收集尺度事情组正式颁发了我国已完竣的传感网首批6项尺度收罗定见稿，这6 项尺度估计到本年年末便可正式公布并实行。这次6 项尺度的实行标记着我国不但具有了本人的传感网尺度，更表现了我国传感网财产的科研开辟已加入一个新的成长阶段。

　　公司是应变式传感器龙头企业，将得益物联网的迸发。这次物联网相干个股中，中航电测和汉威电子等传感器企业下跌幅度最大，印证了咱们的后期概念，传感器是物联网的焦点，将开始得益物联网的迸发。传感器属于物联网的感知层，用于音讯收集、捕捉和物体辨认，将是全部财产链中须要量最大、最根底的关节。按照研讨机构贝叶思和华夏电子音讯财产成长研讨院展望，将来5 年海内传感器墟市发卖额年复合增加率将到达30%。今朝，在物联网财产中，我国收集通讯相干手艺和财产撑持才能与海外分歧相对于较小，但传感器等感知端制作财产与海外分歧较大，我国处置敏锐元件及传感器的企业中，外资企业占67%，是以我国物联网专项资本将重心撑持传感器等关头焦点手艺的研发。公司是天下规模内应变式传感器的首要供给商之一，在中高端应变式传感器方面具备必定的手艺超过对方的有利形势，2009 年公司应变式传感器销量环球第三。客岁公司传感器产物取得了多项北美的NTEP 国际国内认证，公司中国进口墟市无望获得进一步冲破。行为应变式传感器的龙头企业，公司已开端主动结构物联网，5 月公司参加了“挪动硅谷（北京）物联网财产同盟”，介入物联网范畴相干手艺研发与尺度拟定，将来公司传感器将得益物联网的迸发。

　　航空须要增加和财产链调整是公司将来增加亮点。公司应变式传感器在飞机上有普遍的用处，可为飞机重点检测台、飞机称重仪、驾驭杆/盘力传感器、飞翔高度速率检测仪等产物配套。当代军用飞机央求具有的配置功效愈来愈多、机能愈来愈高，飞机对传感器的须要慢慢增添。将来跟着我国三代机的列装和新式飞机的下马，我用飞机传感器将加入迅速增加期。公司传感器研发和原料超过对方的有利形势较着，再并且公司行为中航产业部属企业的布景，公司进军航空范畴越发轻易。公司将不停经过财产链调整，向体例集成商改变，加强合作气力，将来成长空间更大。按照公司计划，公司拟并购的行业及目的企业为：1）汽车保修和检测行业；2）脸蛋和软件类企业；3）压力传感器企业；4）称重范畴的目的企业。本年头，公司购买了上海耀华，上海耀华是海内最大的称重脸蛋开辟出产商，将为公司功绩带来大幅下跌，同时也契合公司的成长计划。咱们预期，在中航产业“五化、万亿”计谋主见的指点下，公司仍将推动财产链调整，在体例集成方面做大做强。

　　咱们展望公司 2011⑵013 年将完结发卖支出4 亿元、4.95 亿元和6.13 亿元，对应估计EPS 划分为0.60 元、0.75 元和0.90 元，保持公司增持评级。（东边证券研讨所）

　　公司颁发半年报功绩批改通告：估计2011上半年比客岁同期增加50%⑺0%，高于一季报估计的30%**0%。

　　1.咱们以为，公司功绩高增加首要能源来自光通讯和软件营业的主交易务增加。起首，光通讯高速增加首要来自于“财产策略、客户须要、产能晋升”的完善联合。其次，公司软件营业经过客户拓展、产能扩大、向高端名目延长三大计谋完结高增加。

　　2.咱们以为，思索到公司赢余才能强、营业空间成长广漠，能够赐与公司更高估值溢价。起首，赢余才能强：公司在光通讯配套装备范畴经过一体化出产的体例完结较好本钱掌握。其次，营业成长空间庞大。是以，咱们以为在国度推行宽带计谋和大数据鼎力成长的布景下，公司该当赐与充实的估值溢价。

　　咱们暂保持赢余展望：展望公司2011⑵013年EPS 为0.7⑴0.9⑶1.25元，净成本同比增加80%、30.8%、35.2%。保持买入评级、目的价21.3元，对应2011年30倍PE。跟着公司小非解禁根本完竣，咱们以为公司已保管较好投资时机。

　　告急提醒：筹划商下降光纤宽带接入投资；软件外包营业在华为开辟碰壁。（海通证券（600837）研讨所）

　　事务：7月15日，公司通告：建立国旅（三亚）投资成长无限公司，备案本钱5000万；与北京泰通音讯手艺公司、北京开联商通数码科技公司合伙建立国旅（北京）音讯科技无限公司，备案本钱4300 万元，划分持股51%、45.5%、3.5%，拟展开天下性电子付出一营业。

　　1．建立国旅三亚投资公司，象征着三亚海棠湾名目迈出了本色性一步。咱们以为，三亚投资公司的征战，将为后续介入海棠湾名目地皮招拍挂做好筹办，也象征着海棠湾名目近来或将有停顿。

　　2．海棠湾名目对公司意思庞大：（1）海棠湾名目是公司从繁多的免税营业向豪侈品筹划商、甚至归纳性观光办事商的主要逾越，对摸索将来新的营业形式，驱逐豪侈品损耗大潮，有主要意思；（2）海棠湾行为国度海岸，区位的稀缺性将逐步表现，若可以或许以符合的价钱获得地皮，其计谋代价不问可知；（3）海棠湾名目是公司与三亚市当局之间的绝佳纽带，经过对海棠湾名目的投资，将三亚免税店所获得的成本留在三亚，将有用光滑公司与三亚市当局的相关，完结双赢。

　　3．海棠湾名目投资庞大，二级墟市再融资是办理资本题目的可选体例。（1）依照媒介的报导，海棠湾名目占地770亩，投资50亿元。（2）2009年9月，“海棠湾9号栈房”地块占地19.5万平方米，成交价9.7亿元，单价4965元/平方米；若按此价钱测算，770亩地皮将耗资25亿元。（3）是以，海棠湾名目的煽动，将带来很大的资本须要，另外，公司将来要向景区扩大，进一步加大资本须要；经过二级墟市再融资是办理资本题目的可选体例。

　　4．看好公司将来成长远景。行为独一的天下性免税筹划商，享用着较高的策略壁垒；另外，经过多年的成长，公司已成立起杰出的采办系统（与豪侈品供给商成立了杰出互助相关），已与海内大多半首要机场成立起杰出的互助相关，有才能驱逐海内豪侈品损耗大潮。

　　5．重申“买入”评级，短时间催化剂：中报功绩、海南免税策略调解预期、出境免税店获批预期。咱们估计11⒀EPS划分为0.7⑴1.2四、1.62元，功绩首要增加来历：出境游墟市回暖动员出入境免税店功绩增加、三亚免税店从无到有不停增加、保管获批大概性的出境免税店带来的增量孝敬。重申“买入”评级，按12PE 30倍，保持年末目的价37元。短时间大概产生的催化剂首要有：中报功绩估计将有较快增加、海北国人离岛免税策略调解预期逐步微弱、出境免税店保管获批大概。

　　告急提醒：中日韩相关作用出境游墟市、离岛免税与出境免税店等策略预期保管不愿定性。（海通证券研讨所）

　　2011年7月16日，华策影视通告《股票期权鼓励方案（草案）》，拟授与61名鼓励工具447.5万份期权，初次授与403.5万份，行权价钱42.58元，行权前提为2011⑵013年的净成本增加划分为30%、31%和35%。

　　行权前提稳中有升，再次明白了公司赢余才能增加的空间，将给墟市以决定信念。公司本次行权前提至关于十一、1二、13年3年划分增加30%、31%、35%。咱们以为这一行权前提既思索到了公司的生长性，又不失妥当轨则，功绩稳中有升会不停深化墟市对公司将来的决定信念。

　　鼓励人数占公司职工比率较高，有助于加强“全员”的战役力和凝集力。依照2010年末公司66人计较，则61名鼓励工具占停止2010年末公司职工总额的92.4%，纵然是思索公司在营业敏捷扩大阶段夸大团队（如新聘用的来自重庆卫视的副总邓昌盛），咱们估计仍有跨越80%的公司职工取得期权，另外公司还预留了44万份期权。

　　下调公司2011⑵013年赢余展望至1.28元、1.71元和2.24元，下调比率划分为2%、3%和2%。咱们此前预期公司的赢余增速略高于行权前提，思索到股权鼓励的摊销本钱，响应下调赢余展望，作用还没有限。

　　从已推出股权鼓励的互联网行业公司环境来看，股权鼓励保管必定的摊销告急。除鼓励可否达标外，股权按鼓励普通有两种告急：第一种环境是公司被“捧杀”，草案与现实受权日之间公司股价涨幅过大，带来大量摊销本钱进而带累公司下期功绩；第二种环境是公司被“抛弃”，草案与现实受权日之间公司股价跌幅过大，股权鼓励短时间内竟成名存实亡的“安排”。咱们以为，按公司以后的估值程度和估计功绩增速，第二种环境的大概性较小，但需求提醒第一种环境的告急。（见下文表4）

　　公司今明两年首要看点：（1）投拍节拍加速，三四时度大概支出确认岑岭，《钟馗传奇》、《运气交响曲》、《昂首见喜》等高文均无望确认支出；（2）公司拟投拍《海角明月刀》、《射雕豪杰传》、《千门》等一系列武侠素材电视剧，时装高文不但是公司所善于，沟通的主旨也有益于公司更好的使用拍摄基地资本；（3）来岁的两部片子《承平轮》和《听风》从互助方、导演、伶人来看均属高文，而本年年末或来岁年头上映的片子《人鱼帝国》支出范围及确认工夫或超预期；（4）电视台、收集对优异体例的争取连续进级。

　　下调公司2011⑵013年赢余展望至1.28元、1.71元和2.24元。固然股权鼓励带来摊销压力，但迅速而不失妥当的行权前提再次明白了公司赢余才能增加的空间，也无望安排大部门职工的主动性，整体上作用仍属反面。保持“增持”评级。

　　⑴公司主交易务为挪动通讯收集优化笼盖装备（首要包罗直放站和 RRU）、收集优化笼盖办理方案的体例集成和优化办事。公司2010年支出10.08亿，同比增加24.09%，净成本1.00亿，同比增加30.12%；2011年1季度支出2.22亿，同比增加15.74%，归属上市公司股东的净成本2434万，同比增加17.79%。

　　五、无线笼盖装备海内整年投资仅百亿量级，在海内千亿通讯装备墟市中属于小众墟市，而无线笼盖原料，特别室内，又是以后及将来收集优化的重点。是以，咱们以为将来无线笼盖装备墟市仍会连续增加，而包罗LAN在内的无线笼盖装备代维及优化办事墟市增加估计更加敏捷，三维通讯将是首要得益者之一。

　　鉴于紫光收集无源互调剖析脸蛋的发卖超预期，上调基准利率公司2011年的赢余展望7%。不思索公司方案中的增发名目，咱们估计公司2011⑵013年的发卖支出划分为13.57亿、16.96亿、21.13亿，同比增加划分为34.92%、24.92%、24.56%，净成本划分为1.46亿、1.91亿、2.60亿，同比增加44.97%、30.88%、35.96%，每股EPS 0.68元、0.89元、1.21元。

　　以后股价对应2011⑵013年PE划分为24倍、18倍、13倍。赐与“保举”评级。（天河证券研讨所）

　　恒瑞医药上海研发中间占地10053 平方米华体会于2004 年5 月加入利用，现有研发职员200 多人。全部研发中间努力于立异药物的浮现，向社会供给以科研开辟为根底，合适墟市须要的高科技医药产物，涉足肿瘤/糖尿病/胰岛素范畴，并成立起一套从靶点挑选到毒性评介等全数系统。

　　按照丁香园临床音讯数据，公司今朝临床+行将临床的小份子化合物有10 多个，此中阿帕替尼以VEGF 为靶标，今朝处于三期临床，在请求胃癌顺应症，筹办上市，将来目的医治工具是胃癌、肝癌和肺癌。别的苹果酸法米替尼于2009年上半年取得临床二期批件，已停止的尝试解释与辉瑞的索坦比拟，疗效根本分歧，但法米替尼的副感化较着减小，今朝处于二期临床初期阶段，停顿顺遂。瑞格列汀已完竣在美国和海内的一期临床，海内的二期临床估计已开端。

　　2000 年开端恒瑞医药在海内煽动新药研发，2005 年开端公司从海外制药行业引入了资深老手，成长于今研发中间每一年能够取得5 到6 篇崭新的专利，此中其实不包罗仿造药和制剂专利，今朝研发中间每一年争夺为公司供给2⑶ 个小份子化合物加入临床阶段。跟着新药研发的顺遂停顿，将来五年公司无望上市一批具有专利庇护的小份子立异药，在全部化药制剂行业低程度合作吃紧的环境下，公司无望依托持久培养起来的研发气力引颈财产进级，并为海内泛博患者带来质优价廉的专利药。

　　咱们估计公司2011⑵013 年完结归属于母公司股东的净成本为9.09 亿元，11.23 亿元、13.57 亿元，估计每股收益为0.81 元、1.00元、1.21元，保持公司买入的投资评级。（东边证券）

　　本陈述中，咱们从攀钢所具有的钒钛及铁矿资本的代价的角度思索， 经过与国际国内和海内矿石类上市公司每股资本代价和以后股价的比力来评介攀钢今朝所处的股价及估值程度，经过剖析咱们获得了攀钢钒钛股价被较着低估的论断。这与后期入口钛精矿价钱大涨和公司传播鼓吹卡拉拉一期产能将夸大到1500万吨两大利功德务所反应的音讯分歧，即公司股价具备较大的下跌空间和下跌需求。

　　首要论断：攀钢钒钛股价被吃紧低估经过攀钢和环球首要矿企“股价/每股资本代价”的比力，咱们浮现攀钢今朝股价/每股资本代价之比仅为4.3%，低于三大矿业巨子的 19.6%、35.8%和5.1%，更低于海内矿石型上市公司金岭矿业（000655）的76.2%，这申明攀钢股价今朝处于较较着的低估状况，也象征着公司股价将来下跌空间庞大。（天河证券）

　　长江证券（000783）研讨员宣布陈述指出，近来对森马衣饰停止了调研，与公司董秘就公司计谋及运营环境停止了深切相同。公司近几年成长敏捷，公司森马品牌成绩于休闲服行业迅速成长，熟手业中处于抢先职位；公司童装巴拉巴拉品牌在童装墟市中处于美满超过对方的有利形势，童装行业成长较低级，公司在此行业中已堆集了至关的经历。公司在不停强大的同时，增强研发，供给各类性的产物，满意消费者不停变革的须要，同时公司增强供给链办理，以顺应不停生长的需求。估计2011⑵013年主交易务支出划分为90.9六、129.1四、177.67亿元，对应的EPS划分为2. 四、3.4九、4.72元，今朝墟市价钱为52.1元，对应PE划分为21.七、14.9⑶11.04倍。赐与公司“微弱保举”投资评级。（长江证券）

　　公司的热缩质料有三大类，损耗电子热缩质料、汽车热缩质料、高铁热缩质料。环球来看，公司热缩质料的墟市份额在15%⑵0%，美国瑞凯的墟市份额为60%，墟市份额仍有不停扩大的空间。

　　2010 年高铁热缩质料确认支出8000 万（东北地域某个客运专线和京沪高铁部门路段），2009 年仅确认1000 多万，将来营收取决于高铁投资速率。高铁的毛利率在40%**0%。以我国高铁总历程1.2 万千米计较，高铁热缩质料的墟市容量在10⑵4 亿元之间。思索到海内只要长园经过了高铁认证和热缩质料仍无望在机车和检验车上获得利用，将来2⑶ 年，高铁热缩质料仍无望连结高速增加的态势。 1.2 汽车热缩质料汽车热缩质料首要利用在线束上，一辆车用到热缩质料的代价在100⑵00 元（10⑶0 万元的车型，好比广本、群众、、海马）。公司出产的汽车热缩质料在机能上和海外的产物不区分，但海外产物的单价是公司产物的5⑹ 倍，首要缘由是海外厂商产物的商全程时间间较长。今朝，公司热缩质料的互助火伴是德尔福（德尔福公司原为通用汽车公司的零零件子公司，在汽车电子、汽车零零件和体例集成手艺方面处于天下抢先职位，2009 年环球发卖额高达203 亿美圆），长园不直接和汽车整车企业产生营业来往。日本住友是环球最大的汽车热缩质料供给商。

　　公司的产能是12~13 个亿，若是汽车热缩质料方面的墟市有冲破的话，将会进步很快。这块产线的通用性很强。客岁做到6.5 亿元。

　　核岛热缩质料在主动做相干的墟市，快的话比来两个月有后果，这代表了一个手艺品级，具备标记性的感化。于此同时，在兵工船舶方面的应用也将有所冲破，这方面的质料首要是用在管道、毗连的处所。今朝海内兵工船舶首要是美国瑞凯公司的产物。今朝海内相干产物强迫性国产化的文献已出台，对公司这种热缩质料的龙头企业是庞大利好。咱们也等候公司在这方面有所冲破。

　　上海维安的PTC 给多家环球庞大电子企业供货，占isound 和iaggrandize 的供货比率20%，占Nokia 的供货比率70%。3G 手机和苹果Isound 的毛利率能够到达50%。通俗手机和札记本的PTC 毛利率在30%摆布。上海维安的2010 年产能4 亿片，2011 年产能将到达8 亿片。环球电路庇护元件的墟市范围在60 亿美圆摆布，此中过压庇护占48%的墟市，过流庇护占52%的墟市。本年PTC 营收增速在70%摆布，跟着不停开辟新客户和损耗电子行业成长，将来几年PTC 营收年均增速无望到达40%以上，毛利率晋升将使得净成本增速更快。

　　公司的电力装备营业包罗继电庇护与综自、电缆附件、SF6 环网柜、电子互感器、微机五防。（湘财证券）