起首毛遂自荐一下，之前我在华菱团体事情了30多年，一向在玄色行业，之前不管是微观仍是财产链，都是一种尺度的剖析方式，先看微观，再看供需根本面，最初看看手艺，便是尺度的剖析方式。即日我想从一个钢贸商的视角去剖析一下从微观到宏观系统玄色是甚么样的。先先容一下大汉物流，

　　起首毛遂自荐一下，之前我在华菱团体事情了30多年，一向在玄色行业，之前不管是微观仍是财产链，都是一种尺度的剖析方式，先看微观，再看供需根本面，最初看看手艺，便是尺度的剖析方式。即日我想从一个钢贸商的视角去剖析一下从微观到宏观系统玄色是甚么样的。先先容一下大汉物流，

　　大汉物流是一家民营的钢贸企业，一年处置快要1000万吨的钢材发卖商业，主营湖南地区的涟钢、湘钢，包罗江西的萍钢，和新余钢厂，包罗武汉的鄂钢、九江的萍钢等等这些钢材的分销，因此大汉物流对钢铁范畴，迥殊是对建材范畴，仍是有必定的讲话权。迥殊是咱们已成立了一套完备的从微观到宏观剖析方式、库存监控、消磨监控系统，给大师瓜分一下。

　　咱们眼中的从微观到宏观天下是一个甚么天下呢？即日筹办讲三个部门，第一怎样搜集数据的，第二剖析方式是甚么样的，第三这是我即日在火车上写的，我想大师都比力关切的，将来怎样看。

　　咱们知晓所有一个财产链的人必定是从微观开端，经过中观财产链看根本面，最初从微观到宏观数据考证。手脚一个钢贸商恰好是反过去的，微观普通咱们只存眷标的目的，财产链的根本面咱们存眷趋向、关键的是钢贸商经过钢厂出产和成本环境、投放地区的变革、下流消磨强弱、墟市心态、库存变革等从微观到宏观方面扑捉短时间操纵时机。在坐的都是做玄色的妙手，供需关连剖析老手，善于做均衡表，然则对短时间旌旗灯号大概存眷未几。

　　从微观到宏观方面，下游的资本怎样去看它，下流末端客户和地产、基建需要状态底细怎样。若是在坐的说，咱们一向追踪了房地产数据，好比透露表现供给的完工面积，末端需要的发卖面积，另有在建面积、待售面积，拿高空积和地皮的购买资本等等，然则除这一点儿“微观数据”，咱们又关切哪一点儿从微观到宏观数据呢？

　　咱们怎样做本人的均衡表，等会儿给大师报告请示一下。咱们怎样去做投研，迥殊是咱们怎样做期现联合的，上面给大师先容。现货公司比期货公司最大的劣势便是咱们有现货在手，我可能做期现联合停止对冲。咱们从这个方面去看一下一个典范的钢贸商怎样去做的。

　　财产链是这三个方面，第一数据库方面，咱们全方向追踪钢厂的出产和投放数据，在坐的对钢厂的出产本钱应当有研讨的，实在追踪钢厂的出产本钱十分单纯，此刻不管是当令的期货价钱仍是天天的铁矿石普氏指数，浸染铁矿石价钱长短常透后的。而钢厂普通此刻都到达90%以上的入口矿配比，即日的普氏指数预见着将来35天摆布到华夏口岸的铁矿石价钱，另外海内运送工夫和运脚，咱们可能切确知晓钢厂的铁矿石采办本钱，因此钢厂90%的铁矿石本钱你们是知晓的，焦煤焦炭的本钱是知晓的，其余辅料也知晓，工序本钱绝对流动，根本上变革都不大，因此钢厂整体出产本钱咱们就知晓了。咱们知晓了钢厂的本钱，迥殊是将来35天摆布的本钱，思索钢厂保持今朝的发卖价钱，剩余环境众所周知，这个便是为何此刻钢厂在财产链强势的缘由地点。

　　钢厂投放十分主要，这个大师普通都不追踪，然则天下的钢价是不停对的，大师知晓此刻昆明甚么价钱？昆明可能卖到4500，天下的价格洼地就在那处，为何呢？东北钢厂少，独霸性比力强。好比华东地域和华北地域，它的价钱变革是很大的，它内部都有一点儿逻辑的，因此差别地域的价钱，钢厂的投放是变革的，钢厂寻求效力最大化，等转瞬咱们会讲。

　　钢厂的库存咱们停止监控，然则钢厂的库存变革其实不大，除过年。由于钢厂太强势了，它把它悉数的库存，全数压在钢贸商身上，钢贸商必需履行长协。大师知晓海内有一个钢厂，一年1000万吨的产能，它签定的建材长协比率是几多？ 150%！1000万吨的产能签出长协数目1500万吨，它可能按照各地的效力，即日可能给你的长协打5折，来日给你打8折，效力最佳的地区便是100%数目履行。钢厂便是这样强势的，它便可能按照各个地区的效力来把握钢厂的投放量，进而决议天下各地域发卖价钱的走势，每一年夏季“北材南下”便是货色大流转。

　　还须要监控资本的收支，甚么意义呢？好比说海南省，我前段工夫去的，它是一个典范的资本输入型省分，华东钢厂，华北钢厂，另有西南钢厂都有资本加入海南。资本是有净输入型和净输入型的，好比湖南省，本地发卖量最大的江西萍钢，而不是本省的华菱团体，因此价钱便是萍钢来订价。这些都是钢厂下游的环境。

　　中游是监控社会库存，典范钢贸商的库存咱们也在监控，每一个地区都有大的钢贸商，若是他有大的行动，大概趋向就有变革了。若是悉数的钢贸商团体采纳步履，就跟地动绝对，悉数的植物都往山上跑的话，那必定有题目了，因此这也是咱们监控的。均衡表，这个我就不说了，大师都知晓。

　　下流咱们监控客户类别，客户有三种，第一墟市客户，便是我卖给你，你再卖给他，货色不出库，你不直接送到工地的。好比说即日上昼你感觉今全国战书会涨，由于期货在拉盘，上昼就拿了500吨，下战书在这个墟市上售卖去，货权变动，货色不动，这一类咱们称之为墟市型，也称之为炒货型。

　　第二末端型，末端是一个硬型目标，硬型消磨，因为房地产、基建动工央浼，来日有一个硬型需要。不管涨落价，都须要钢材。

　　第三是夹杂型，这两种兼有之，咱们会监控基建工地的一点儿环境。来判定钢材出货是到墟市内部流转仍是到末端工地了。

　　咱们存眷数据的分歧性和违背，我先讲违背，你们也知晓每周二是大汉物流天下首发的中东北库存，周三是钢谷网、找钢网，周四是Mysnogl，三个数据时常发生违背。发生违背很失常，由于两边监测的数据模范不停对，有些目标性不停对，当呈现违背的时间你快要去动动脑子仔细想想华体会官网首页。然则若是悉数的数据产生回转，指向性分歧的话，咱们快要警戒这一个回转目标了。

　　说真话这个墟市咱们不要去判定趋向，趋向不消你判定，地球人都知晓它是在往这个标的目的走的，最牛的的剖析师是判定甚么时间回转，这是最大的时机。当一个帆樯在地平线腾越的时间，你就知晓这个船向你接近了，而不是这个帆樯已到你的眼前。这是一个优异的剖析师所具有的本能机能，固然我自满100小我可能出几个，情愿在坐的都能判定，那就十分残暴了。

　　这是钢厂的库存，左侧是大数据，Mysnogl的数据，钢厂库存根本上仍是颠簸率不太大，右侧是咱们监测的三个钢厂的库存，这个咱们每周发过数据的。除过年有大幅度颠簸，钢厂也主动增库，其他的根本上跟它的数据分歧性算下来。

　　应当从客岁开端在全部的建材墟市就有资本为王之说，谁把握了资本，谁便可能称雄全国。为何呢？钢贸商有这样一句话，“只要不获利的公司，不不获利的资本”，为何？你拿了资本不获利，他人拿了就获利，那申明是你本身的题目，这个期间，不地条钢的期间，仿佛资本你唯有拿得手上是能获利的，由于你博行情，你有期货，两条腿步行，你可能送工地，工地是按网价。

　　大师大概对钢贸商的订价不太清晰，我略微花一点工夫先容一下。送工地是按网价结算的，而网价普通高于墟市价50*00，各个地区不停对，昆明高300很失常，长沙地域高50块钱，有的处所高一二十块钱，而市道上就按其时钢厂的出价结算，甚么意义？送工地是按网价，网价通常为虚高。墟市的售价通常为钢厂订价，好比说即日长沙墟市卖4160，钢厂说不可，我定4200，由于天天的订价是钢厂说了算，他说我要定4200，这句线甚么意义呢？

　　钢厂说我给了你35块钱优惠，其余5块钱那你本人要把它消化掉，这样说的话，是不是觉得钢厂迥殊强势？最高的倒挂100块钱，便是墟市卖4100，钢厂说给你挂牌价4200，此刻为何钢厂这样强势？资本为王，它知晓你拿这个能获利，你可能送工地，工地虚高50*0块钱很失常，另外35块钱，他说你不会亏，然则送工地有一个最大的坚苦是甚么？欠钱！送工地都有账期，不管是房地产、基建，中铁、中建等名目6个月账期，咱们按极端之四这样去算，年化最少14.4%摆布，大要是这个程度，因此你如果拖6个月根本上都不挣钱的，因此送工地须要大批的托盘资本。

　　钢厂的投放，这边有一组数据，我也是从Mysnogl下的，我挑了龙钢，咱们此刻做龙钢资本，龙钢天下处处投放，陕西龙钢最远的投放到广州去了。赤色的柱透露表现它钢铁产量靠近1000万吨，蓝色是龙钢东北投放量，东北2015年还行，2016年剧减，2017年到达326多万吨，比2016年翻一番还多，2016年是135万吨，大师要问为何它俄然往这儿投放，它投放今后会发生甚么样的浸染。

　　我先诠释为何投放，它产能大批的增添，陕西已消化不明晰，东北离它还略微近一点。我上周去了重庆和成都，阿谁处所资本也十分严重。投放俄然成倍量的增添会引发甚么呢？我只可说投放量的变革是引发价钱颠簸的身分之一，固然另有其余的身分，好比说它的下流需要等等，全部墟市的状态，我只说有大概在2017年因为它的投放量成倍增添今后，整体趋向把它的价钱打上去了，这是价差，这是昆明与天下的均匀价差，咱们看到昆明价差起码300，最高700，另有900的，本年最牛的是900，昆明墟市比天下的价钱遍及高600，昆明是一个价格洼地，然则因为它投放量的增添，昆明墟市的价钱往下走，这是供求关连的浸染。

　　上面讲讲从微观到宏观钢贸商的天下是一个甚么天下，大师之前都是讲微观财产链的，钢贸商怎样看呢？钢厂的价钱策略对咱们相当主要，根本上此刻分为三种，第一是月度均匀价，钢厂天天出一个价，月度均匀。第二是半月价，第三是旬价，日价比力少，旬价此刻比力多，便是10天一个价，有1到10号，有26号到5号的，归正就10天一个价，钢厂的价钱策略，根本上是它说了算，它说甚么价就甚么价，至于你卖甚么价，是你的事，整体来讲一年来你必定挣了钱，你不挣钱你不会做，钢厂再找一家。

　　钢厂投放量跟这个地区十分无关系。好比斯刻贵阳公司你给它打2折，钢厂不去了，它说你这个价钱卖得欠好，它不去了，那就没法子，因此钢厂投放量对钢贸商是一个相当浸染，包罗出产。钢贸商按照地区的环境，采办快要履行，平衡采办，它是平衡发货，停止发运今后，加入社会库存，你存起来今后停止发卖，到结算回款，因此它是资本流、商业流，包罗货色流，都是这类状况，是一个轮回的，这便是咱们的天下，发生大批的数据，甚么数据？钢贸商而言，地区库存要存眷，地区库存压力大仍是压力小，对将来发生很关键的浸染。另外合作敌手现到处干甚么，每一个地区有一个老迈，由他宣布价钱音讯，他说即日甚么价卖货，根本上墟市随着走。好比说昆明，昆钢说了算。包罗墟市的末端咱们须要领会，好比说本年过年今后，发卖欠好，本年比客岁要差一点儿，从咱们本人的调研环境展现的。

　　钢厂的排产和出产环境是变幻无穷的，此刻钢厂喜好轧制32的罗纹钢，它不情愿轧制12的。即使12罗纹钢比32涨价200都不情愿出产，为何呢？大规格出产效力高，大规格成天可能出产3000吨，小规格成天只可出产1500吨，咱们知晓此刻一吨钢最少赚700，你小规格涨价200有甚么用，产能紧缩了一半了，多出产一吨钢就多卖700的成本，因此钢厂此刻是成本最大化。

　　大师知晓为此刻甚么不消超特粉，由于要进步入炉档次，一点儿钢厂入炉档次从58%提到60%，此刻还想往上提，然则没那末多卡粉了，此刻唯有是能出铁、出钢，立时就可以挣钱，因此不要老盯着口岸库存1.5亿吨、1.6亿吨，2亿吨也没用，大批的有效库保存那有甚么用，甚么时间钢厂不挣钱了，成本打到0以上，它开端用超特粉了，渐渐那些库存就开端也开端消化了，不然你超特打35%的扣头都没人去用，我宁肯多费钱，起首要把这个产量提起来，就可以变钱，若是成本降到200了，我大概再要思索一下，是否是把入炉档次或配矿构造停止改动，这便是钢厂的出产排产方案。集体出产也是寻求效力最大化。因此咱们呈现如许的环境，咱们库存2万吨，应当规格很齐备吧？但现实咱们良多规格都缺，为何？钢厂不情愿出产。

　　钢厂集体发运钢材给钢贸商之前，钢贸商快要开端付款了。第一个题目：是否是要买入套保？钢贸商是两端代价都是不愿定的，采办价和发卖价不愿定。就跟钢厂算下来，钢厂此刻的买入价钱是普氏指数，属于今后订价。将来发卖价钱钢厂也不知晓。钢贸商呢买的钢材不知晓采办价，由于它是将来一段工夫的均匀价，比现在天是5月11号，假设是月度订价，价钱便是5月份的月度均匀值，你知晓你月度是甚么价钱吗？不知晓。1810期货盘面价即日是3660，你买不买？买就把这个价钱定上去了。你敢不敢定，你买几多？头寸办理的题目就来了。

　　第二个题目是数目，这就说到钢材库存了，有库存今后，好比说过年，钢贸商过年最高的时间大概跨越日常平凡库存，你须要库存保值吗？你是否是要做空避免它将来价钱上涨？每一年过年都保存这个题目。库存保值，也是咱们的决议计划点。

　　若是做了库存保值，发卖今后是否是又要平仓？这就期现联合了，咱们特地创设了一个部分研讨这一点儿工作。

　　对于发卖回款，墟市有两种回款体例，第一是现金现货，一手钱一手货。第二是半个月或六个月以后再给你钱，它的订价体例不停对，这类体例我必定要加收资本利钱，此刻大部分情况悉数的钢贸商都有应收账款，应收账款内部大概发生呆账、坏账。但现金现货也经常没甚么成本，因此这也是一个冲撞的工具。从钢贸商的视角来看，对这21个目标，他们是每时每刻要做决议计划。

　　上面说追踪保守先期目标，成立从微观到宏观展望系统，这是甚么意义呢？保守的目标咱们讲过，大师都知晓的，好比说房地产目标、基建目标、CPI、PPI、流动财产投资，包罗PMI等。然则咱们普通中心看均衡表。均衡表能触发供求关连的失衡，这是咱们最关切的。资本梦想是咱们日常平凡要存眷的，固投、根底扶植、铁公基模范、下游出产排产、库存、和直发监控。这边弥补一下，甚么叫直发监控？钢厂此刻不颠末钢贸商直接在钢厂卸车送货到工地，昆明钢厂70%的货由他直接发给工地，它本人有车队。

　　库存咱们全方向的监控，为何监控库存？由于大部分情况下游的出产咱们是知晓的，有大数据。然则下流末端消磨你是监控不进去的，成百上万个工地你怎样监测？只要经过库存的体例监控。咱们成立了库存预警体制，按照目的钢厂的库存，迥殊是接单量做出预判。咱们感觉接单量长短常关键的，这是一个先期目标，接单量是将来的。钢厂的库存、接单量、合作敌手库存和地区模范堆栈库存，这是咱们监控的四个维度。

　　末端消磨的监控 末端消磨除过年，根本仍是平，这句话甚么意义呢？工地不因你价钱涨我就不要了，价钱低我就拼死结纳，由于工程是循规蹈矩的，根本上除过年和休假，它有一个进度放置，不克不及价钱高我就歇工，等价钱低我再去动工。因此末端根本上它权衡的一个消磨的恒定值，墟市的容量根本上是一个恒定值，它有一个极大值和微小值。像有些人说：“你价钱高就把现货都抛掉，把期货再买入”，我说不大概，由于它有最大值，下流只可承受这样多货。

　　这是咱们本人的一身材公司本人的数据，末端的发卖数据，天天均匀1000吨送往工地。固然这边也有颠簸。这数据是一月13开端的，这是本年的数据。一月出了15今后根本上有一个小的中断的触发点，随即往上走了。但到3月份并欠好，咱们把价钱叠另外来，可能看到三月价钱简直是一个凹地。随即消磨不停地在往上走。

　　数据评价 大汉物流客岁9月份开端对库存数据宣布，人家说底细咱们数据怎样，我不知晓在坐的是不是存眷每周二大汉宣布的库存数据？存眷的人未几？浸染力仍是小了，实在就在大汉物流的app内部，你们可能存眷，每周二公然辟布。数据宣布今后今后人家就问我，你们这个数据底细对，仍是过错？和支流数占有甚么相干性？谁来给你做一点儿评价？我说找朴直期货来给我评价一下，我本人评价不可，王婆卖瓜。评价的后果呢？我把评价论断先说一下。

　　整体来讲，有很高的相干性，比力精确。华中数据比Mysnogl要精确，为何呢？这都是我的子公司，大汉长沙有4身材公司，在湖南省悉数的地州市都有大汉的子公司，在贵阳、武汉、广州、云南，包罗南昌都有子公司，他们去堆栈盘库，每周二上昼12点以前必需报数据。武汉0.88，南昌0.93，贵阳0.88，广州0.78，广州略微低一点。0.8以上应当都是高度相干的。长沙咱们频频查对了今后，咱们以为咱们的数据库精确性远弘远于MS，由于MS只用了一力库存。长沙最大的堆栈叫一力，然则长沙有良多库，大汉每周1、二特地放置一小我开车去跑一遍。今后能不克不及买个无人机，让他别跑了，然则如同传闻无人机也要管束了。MS只要十几万吨的库存，我是20万吨级此外库存，你应当自满大数据。

　　方才讲结束从微观到宏观，从微观到宏观全部的数据库已全数讲结束。咱们会多方向的监控库存，包罗下游钢厂，包罗下流的末端消磨、咱们本人的送货环境，那数据是美满还原真实，它是直接送到工地的。

　　讲完这个，应当讲中观了，应当讲财产链了。根本面这是大师都知晓的，中心就在这一起（地产、基建），根本上咱们只存眷这一起，由于这一起便是地产和基建占了50%的罗纹钢的利用和线材，建材都用在这一起。我就不睁开了。

　　中观留给上面的剖析师讲。上面讲一下咱们关切的微观，是一个甚么环境。现实下策略咱们最关切华体会官网，其余的是你们关切的。好比中心俄然说要扩展内需，咱们一点警悟了，本来是去杠杆，俄然此刻有两个乡村停止加杠杆，这一点是最恐怖的。

　　微观咱们有整套的研讨框架，这是咱们研讨院本人搭建的，每个季度都停止这类剖析，由于究竟结果这些数占有高频数据，这边我就不睁开了，咱们都有链接，睁开的话一个下战书都讲不完。

　　归纳一下，数据库必定是一个根底，咱们成立了大批的数据库，迥殊是本人的数据库。固然另有MS的数据库、万德的数据库，咱们都有，同时咱们会成立本人的数据库。

　　剖析方式绝对，这是期货界的剖析方式，根本上定性就这几个维度：策略第一，这是华夏特点。准确、经济周期均衡表、季候、本钱成本、持仓和事务启动。定性、定额，就这两个剖析方式，咱们也是绝对。

　　咱们以为本年供给应当还会增添，为何呢？固然环保在严酷履行，但咱们以为环保在钝化，在常态化，等会儿我再讲。

　　废钢，都是废钢惹的祸。电炉复产，供给咱们以为本年是增添的，需要团体有所放缓。根本上是这个论断，有不合不妨。

　　整体来讲华夏经济筑底，从6点几要往下成长，这是MIF展望的，环球经济根本上苏醒，根本上是平的。整体华夏经济是一个增速下滑的进程，然则仍是比环球的经济增速高。有的人跟我说华夏经济鄙人滑，我说不是，是增速下滑。

　　咱们用的均衡表，其实是供给即是消磨+库存的变革，供需关连是均衡的，均衡点便是供需库存的变革，上面会睁开。

　　这是MS周度消磨均衡表，可能看到5月份的消磨，根本上引颈这四年，保持高位。固然本年这个驱动比力慢，大师可能瞥见，固然此刻有小幅下滑，但整体来讲仍是消磨不错的，这是大数据。

　　这是咱们本人做的均衡表，这是客岁的数据，钢厂在长沙的投放量，库存是咱们本人监控的。龙钢是客岁大要9月份开端投放华南墟市的。首要投放量来自湖南和江西的钢厂。其余以外的钢厂，包罗柳钢，在那处都投放。供给阴谋进去，减去库存的变革，消磨量就进去了。

　　可能看到2017年消磨量最大的竟然是12月份，在长沙地域，咱们都不信。这个数据做进去，咱们再频频查，客岁12月份是消磨最佳的，这时咱们才知晓。为何？12月份大师都赶工。

　　咱们把本年的数据叠另外来了，本年的数据从仲春份触底、三四月份敏捷驱动，迥殊是4月份，4月份已到达50万吨的消磨高点，投放量在减，库存下的比力快。是2018年供给阴谋，便是投放量。赤色的是2018年消磨量，咱们看到消磨在火速扩大，四蒲月份应当题目不大，由于消磨还在不停驱动，value不论是6.7仍是6.5，总如果正的6.5，华夏仍是投资拉动型，83万亿value，63万亿砸到流动财产投资。对投资咱们应当有决定信念。

　　季候性剖析方式可能看出往来来往库降落的速率还可能，究竟结果到2015年的程度了，这是季候性剖析方式，也是钢联的数据库。

　　这是咱们监控长沙一力堆栈的数据，也是疾速降落，图形为何这样丑陋呢？逐日的数据收集便是这样丑陋，这是今天的数据。2018年一力堆栈增到20万吨，是最上等别，便是过年今后。此刻敏捷降落，去了一半。入库透露表现天天它的供给量，出库透露表现天天的消磨量。库存就进去了。这是长沙地域最大的库，占长沙地域大要2/3，普通都最少占一半以上，过年出库很少，此刻开端1万吨摆布。4月份消磨为何那末好？有1万吨摆布的出库，这些出库直接到工地去了。由于出库是要出库用度的，每吨出库用度30块钱，你不克不及出库今后再拉回首，出完库根本上就到工地去了。

　　周报，这些地域每周出库存数据。若是你们存眷大汉物流的话，每周二咱们会宣布这些数据。这些数据是上周发的，咱们央浼悉数研讨员展望将来两周，研讨员就问我按照甚么展望？我说很单纯，按照钢厂的投放量，下流末端送货环境，乃至将来两周是否是下雨。下雨你们不关切，咱们迥殊关切，梅湿季节，好比说今天出货就十分欠好，便是下雨的浸染，经过这些工具你们去展望。模范钢厂库存也在咱们的app内部宣布，大师可能存眷一下。这是周报系统，下面的日报是一个堆栈的，周报便是一个地区的。

　　这个剖析方式大师知晓，高炉本钱是几多，电炉本钱是几多，工夫关连我不睁开。钢厂成本仍是高，虚构钢厂的排名成本快要小900，这个咱们也每天监控。

　　事务启动。降准、扩展内需等，我方才讲了，武汉公积金从50万提到70万，这是加杠杆啊，东莞公积金限额等全数是加杠杆。我们是去杠杆的期间，俄然说扩展内需今后，包罗即日早晨宣布的动静，说长沙地域房地产去库的工夫是2.8个月，要拼死去拿地，当局要疾速放地才行，此刻良多音讯有点冲撞，原本一季度都说要调构造、要信贷收紧等等。因此这些策略咱们十分存眷。

　　商业战，大要浸染出口41000万吨，现实上也不大，咱们客岁是7000万吨出口4，前几年都是1.1亿。

　　讲结束定性剖析方式今后，定额实在大师都知晓，便是一种期货的剖析方式，我就不睁开了，过一下就好了。

　　涨跌几率是咱们本人的剖析，由于咱们存眷长沙罗纹钢，咱们就跟上海罗纹钢的价钱停止比值，算出几率，用涨跌的几率去向理题目。工夫题目，我就都不睁开了。

　　监控价差。上一周长沙和南昌的价差是300元/吨，货色流转的本钱是运脚120，另有一个理计和磅计差125摆布，货色流转成本是55元/吨。

　　磅计差甚么意义？南昌和武汉是实际计价，包罗上海也是，长沙是磅计，245开端触发，高于245皆可能把南昌的货拉到长沙来卖，上一周南昌减长沙的价钱是300，将来价差大概进一步扩展差。

　　这是咱们本人的数据，节后是否是做空，把这个数据一拉就知晓了。库存疾速下跌。因此咱们以为节后大概会有不太好的行情。

　　咱们公司有一个带领说节后觉得销量不太好，咱们立时做这个图，便是2017年和2018年停止对照，同比正数，便是2018年比2017年要卖得差。节后常常有人打德律风问我，是否是下流消磨不太好，我就把这张图给他。

　　方才说了末端，我要选拔甚么样的末端去送呢？第一横坐标是账期，10天到70天回款，70天以上我不做。第二是成本，明显要回款速率越快越好，成本越高越好，但如许的名目少之又少。名目E如许的还做吗？又不益润，60天回款，有甚么吸收力？咱们又不是金融机构，又不开银行。像这些名目是否是要镌汰？D这些名目还拼集，成本高，固然账期长，若是它是央字头的，大概还要去做。因此咱们就经过这些吨钢毛利剖析，用矩阵式方式把它剖析进去。

　　品牌有价差，涟钢和萍钢的价差、新钢和冷钢的价差，都有价差，钢贸商不是简单纯单的卖罗纹钢，他要卖品牌，不一样的品牌之间的订价是不停对的。这不过报告你就好了，要否则讲不结束。

　　咱们此刻引入鄂钢，鄂钢的价差，萍钢的价钱比力高，鄂钢的价钱，绝对是二线、三线的，包罗武汉汉钢也属于二线，萍钢减汉钢，最高值萍钢高于它100多块钱，均匀也要高二三十块钱，而他们送到工地的网价都是绝对，那成本必定要高一点儿，这是钢贸商所关切的品牌。

　　咱们对客户也停止评介，评价他的活泼度，是否是天天都在送货？前段时间咱们是不是互助？是甚么类别？咱们都停止分类。

　　归纳一下，定性剖析，大师都知晓便是一个标的目的，一个趋向，唯有标的目的对了，就不会犯大毛病。至于定额剖析，犯一点小毛病不妨。

　　决议计划树，过年今后建材价钱涨到4300摆布的时间，咱们做了一个期现联合的方案。首进步前辈行全程的基差研讨，大师知晓期现联合现实上便是基差办理，基差客岁最高的1000，最低的此刻根本上持平，也便是100多块钱。

　　SWAP之前咱们也存眷过，大师讲那末多，是不是触发前提？这是之前咱们研讨的一点儿方式，供大师参照。铁矿石100和110的回转一点儿前提，咱们有这些维度去研讨，有微观和从微观到宏观的这些触发前提，给大师举一反三，大师现实上也都有，然则能不克不及把它量化进去，若是量化了，更能帮忙决议计划。

　　这是客岁，本年的数据不克不及拿进去，客岁过年今后到3月31号价钱都是在跌，公管库存不停在降，每一年过年今后都是在一个去库阶段，降到这个时间，咱们公司说发了号令，还要降。降完最初是一个甚么行情呢？我这边库存降到最低了，价钱往上拉，我不货了，这是否是很为难？因此库存是一个双刃剑，我拼死降库，降到地址，墟市价钱开端拉升。在做完今后咱们一复盘，你搞错了，这是咱们的复盘体制。

　　若何展现回转的时机，库存数据、接单、下流、消磨基差、地区基差，悉数的数据彼此考证，这长短常关键的，由于回转便是彼此考证，若是同频共振的话，挺不错多是一个回转旌旗灯号。

　　前方两部门都讲结束，第一讲数据，第二讲剖析方式，咱们怎样看后市呢？对于微观方面，究竟是微调仍是转向，有转向的大概，然则悉数的报纸、悉数的媒介都是说微调，包罗扩展内需也是定向，基建和房地产美满是打压的，但我看到数据如同不是如许，包罗楼市安康成长，这个开端提议来了，之前如同都不敢提这个工作，这都是中心4月份经济事情聚会提议来的。

　　对于粗钢产量，咱们知晓大批加废钢，3月份我到唐山调研，本地传闻唐山一个厂天天7000吨贴水，加废钢4000吨，到达58%，我厥后问他们怎样加的，他说他也不知晓，炼钢转炉加20%的废钢都是很失常的，我还不说高炉加废钢。

　　我是学钢铁的，之前传闻高炉加废钢我不了解，厥后一领会果真，废钢破裂今后在高炉加废钢，并且废钢用到极致，第一压块，第二预热800度再加出来，极地面进步转炉的产能。这便是为何史上最严的限产令，竟然粗钢产量还这样高。

　　需要整体来讲，咱们以为基建和房地产这两个根本上对冲。过节今后，快要出一月今后，咱们几个手头名目的基定都开了，开了大要不到一二十天又停了，中铁、中建没钱，那我就歇工了，还不说UPPP那些。大师不要思疑，不基建支持，怎样到达value6.5。

　　对于供需态势，我小我以为第1、供给是增添的，下流消磨大概在坐的剖析师都保存不合，然则2月份的消磨我感觉仍是不错的，水泥价钱咱们知晓十分高，这个大师去存眷一下。下半年简直不太肯定，RB1810那末多小说，成天可能涨100点、跌100点，都很失常。

　　我迥殊想讲一下环保，大师今后对环保冷淡一点。由于环保第一是常态化的，第二钝化，甚么意义？此刻哪成天钢厂一直个产、限个产都不美意义，天天不炒这个身分都感觉如同少了消息。甚么叫钝化？因为废钢的大批参加，你停产无所谓，限产无所谓，我有废钢在那边，大批参加，因此咱们以为今朝的供需均衡多是客岁的紧均衡转为本年的根本上均衡，乃至松均衡。

　　钢厂成本咱们以为200⑸00比力公道，此刻大要七八百，上千却是很少，七八百很失常。我上个月到了昆钢，其时点对点成本已0，固然我不太自满，然则它的“三费”比力高，发卖用度高、财政用度高，办理用度比力高，他说最少是500元/吨以上，也有大概，为何？他本人有车队，70%都是他本人的车队送末端，由于是一个名目一个价，你送末端不大概流到墟市来，由于末端普通都是很自制的，最少比墟市要自制50⑽0，他便是勉励去送末端。

　　然则万万不要被成本为0的假象所迷惘，为何？另有一个挖潜增效，超特粉没人用，大师都用卡粉，由于此刻钢厂是不计本钱寻求产量。

　　2015年，我去FMG的时间，FMG当时间说根本上要亏了，FMG发卖总监说若是再亏，我关掉高本钱的矿区，低本钱绝对可能进去，因此钢厂和矿山有良多很强的韧性，成本打到0的时间，它有良多手腕去挖潜增效，因此2011年到2015年全钢铁行业吃亏，限产和增产的也少，很关键的是国企担当着良多的社会义务，不大概限产增产遣短工人。

　　咱们以为本年大格式是重点向下移，客岁5000，本年也有大概呈现，震动趋向，本年还想一个大趋向大概比力难了，震动比力多。

　　期货，我小我以为逢高做空比力好，固然短月我仍是比力看多的，发起大师期现联合，若是不的话，归正你存眷一下现货。钢贸商，你便是赚中心差价，悉数的钢贸商都要两条腿步行去停止套期保值，远期偏空。

　　最初我把调研的环境报告请示一下，3月份咱们访问了北京、唐山、郑州，去了沙钢，去了杭州，最初到了上海。整体来讲，基建在过年今后根本上没完工，承建商爽约，因为价钱快速下跌，由于后期条约有良多基建商签的是流动价，若是你不做套保，吃亏庞大。2017年一同加价，因此承建商要去从头签条约价钱。这个是浸染2018春节后基建完工推延的身分之一。

　　又一个个题目是为何本年的部门名目退后是由于本年农人工遍及晚进去半个月，农人工为何都团体筹议好了一同晚进去，其实是大部合作地没犹如期完工，没钱，因此才不要他们来，你来我要给钱。修建商仍是缺钱，这是3月份调研的后果。4月份海南调研后果，地产受限，基建仍是趋好。5月份咱们调研房地产先期目标，不是像你们那些保守先期目标，咱们调研扣件、架管。便是房地产表面搭的那些脚手架，专科称之为架管、扣件。它火爆，租不到，租不到透露表现地产开端完工火爆。然则中铁、中建仍是没起来。5月份到重庆，建材资本趋紧，我到成都，钢厂不碰头，他说你别来，我没资本。

　　咱们去昆明的时间，昆钢说唯有拿到名目，我立时就找托盘公司给你一条龙办事，不可思议，好的末端工地十分难拿。回归搜狐，观察更多